盛大投资有一手 “门外汉”浙报传媒收购边锋价位高

前日，浙报传媒发布公告，宣布以34.9亿元的价格收购盛大集团旗下的杭州边锋和上海浩方两家游戏公司。消息公布后，停牌长达一个月的浙报传媒恢复交易，并且连封两个涨停。一位游戏行业的“门外汉”从网游巨头手里买走两家游戏公司，这令不少业内人士也颇感意外，也引发业界关于此次交易的众多疑问。

高得“吓人”的估值

“这个收购价确实感觉有点高。”艾瑞咨询分析师曹笛说。

此次浙报收购边锋和浩方，估值分别为31.8亿元和3.1亿元。根据浙报公告中披露的信息，2011年边锋净利润为1.44亿元，浩方为1539万元，照此计算，两家的PE分别达到22倍和20倍。如果对比几家在美国上市的网游公司，边锋和浩方此次的估值简直高得“吓人”。按最新股价，盛大游戏的市盈率是8倍，巨人为9倍，畅游和完美世界仅为6倍和5倍。

曹笛说，海外市场对于游戏公司一直“不太感冒”，估值水平长期较低，但腾讯、盛大等巨头收购游戏公司时，也很少给出这么高的估值。

对于估值过高的质疑，浙报传媒董秘李庆回应说，“我们确实有参照国外上市公司的市盈率，但参照的不是网游公司，而是像人人这样的网络社区。”人人网现在的动态市盈率达到了44倍。

李庆表示，“边锋和浩方是游戏平台，具有社区属性，运营模式和盛大、巨人等有很大差异。”按照浙报的规划，边锋未来的发展方向是以游戏为基础的互动娱乐社区。

而且最令浙报心动的，或许不是网游概念，而是边锋和浩方手里的近2000 万月均活跃用户。李庆说，“现在互联网获取新用户的成本非常高，我们花35亿，获得2000万用户，每个用户175块，这个价格其实不算高。”虽然此次收购耗资35亿，但浙报表示压力不大，因为其中的25亿将通过非公开发行的方式募资，而自筹部分的10亿则会借助自有资金和银行贷款。

“文创产业是受到政策扶持的，浙报争取到贷款没有问题，贷款后，负债率也只有30%，绝对不会影响运营。而且无论是浙报还是边锋浩方，现金流都很好。”李庆说。

此番大手笔的收购或许只是浙报正式发力“全媒体”的第一步。“浙报传媒希望打造三大平台，新闻传播平台、互动娱乐社区平台和影视平台，边锋和浩方要扮演的就是第二个平台。”李庆称，下一步会布局影视平台，而盛大将很可能进一步深度参与进来。