网游行业投资策略分析:页游和平台

 一、网络游戏行业投资策略

端游日没，页游当道，手游是未来。中国PC 网游市场高速成长难以再现，已经落入10~20%的平稳增长区间;其中客户端游戏增速从30%以上下滑至10%左右，未来将维持个位数增长——与之相对应的是用户增速仅为4.6%;网页游戏成为新的蓝海，市场规模和用户规模半年增速分别达到47%和28%，已经成为新的王者;而手机游戏则录得50%以上的规模成长和近100%的用户成长，隐现未来之星之相。

页游的世界：更高更快更强。页游产品无需下载安装客户端、上手简单快捷、更多利用碎片化世界，其用户群体和端游有较大区隔，市场情况差异也很大：①更高的投入：游戏更换门槛低导致低用户留存率，页游更重于渠道而非运营，需要高更持久的营销推广;②更快的市场反应：用户更换频繁导致产品生命周期更短，从端游的3~5 年甚至10 年缩减为6~18 个月;③更集中的市场格局：进入迁出门槛低导致高质量页游对玩家的聚集效应更为明显，用户向高质量产品的集中度更高;同时产品推广对平台的高依赖度，使得在现有大型平台的护城河更深，新的小平台更加难以为继。

投资策略：一看页游二看平台。从行业趋势来看，端游增长乏力，同时面临开发周期长、用户被瓜分、ARPU 值下滑等风险;而页游未来若干年将保持30~40%的快速增长，因此在一直专注于端游市场的中青宝和博瑞传播面临较大的行业风险，积极向页游转型的掌趣科技和浙报传媒从行业层面来讲机会更大。

从企业特征上来看，拥有较大规模用户平台的企业胜算更大。页游市场未来更趋向于集中，同时更依赖于渠道和推广，这使得已经拥有较大规模用户群体的企业在未来的产品推广方面更具竞争优势，因此拥有边锋、浩方平台的浙报传媒胜算更大，掌趣科技需要重新建立页游推广平台，需要投入更多人员和资本。

二、从PC互联网到移动互联网

颠覆式创新在科技界带来的企业间剧烈的新旧交替已经屡见不鲜，这种情况将在PC 向移动互联网变迁的过程中再次出现——以BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)为首的三座大山可能面临前所未有的挑战。但移动产业正处在繁荣的前夜——是终端而不是应用厂商正引领市场潮流，与PC 互联网时代相比，移动时代的应用厂商正面临竞争强度提高3~5 倍、响应速度提高3 倍但价值兑现能力反而更加疲软的窘境。

移动互联网：或许没有看上去那么美

移动互联网时代的来临，则给了众多?丝成为高富帅的机会，其基础在于：科技领域的颠覆式创新。任何技术革命末期都会出现很戏剧性的变化：即之前很领先的公司会被后起之秀很快替代)——从网景到雅虎，到微软，到谷歌，到Facebook;另一条线，从摩托罗拉到诺基亚再到苹果，莫不如此。

产生这种彻底变革的原因在于：原有的市场霸主资源配置以可持续创新和利润最大化为导向，颠覆性创新成果往往是现有产品更具吸引力的“替代品”，并面向和创造新的消费者，导致原有大企业实现霸业的技术或模式基础被颠覆，从而几无挽回余地。从另外一个角度来看，每一波技术革命晚期，各种先进的技术或工具已经发明，单纯拼技术或者产品已经难以分出胜负，关键看什么公司能把这些技术、工具更好的组合从而产生出杀手级的服务或者应用。在这个过程中尤其是?丝级别的公司由于历史包袱小，更可能出现突破。

移动互联网是科技产业问世以来迎来的最大一波革命——其基础就在于终端设备不再以家庭或某部分人群为目标，而是以全部人口为目标——甚至包括数岁的儿童。

但目前的移动互联网产业在商业模式上正面临“旧力刚去、新力未生”的关头——移动终端尤其是智能终端正在快速普及，终端厂商正引领市场潮流，基于内容应用的商业模式正处于爆发的前夜，但由于终端特性、用户行为和消费习惯的变化，企业的发展路径和商业模式都面临较大的挑战。

竞争强度：移动互联网时代的竞争激烈强度是PC 时代的3~5 倍。PC以国界为区隔，由于各国用户习惯不一样，因此不同国家都有各自领先的互联网企业——如谷歌在全球都很牛，但在日本还是雅虎搜索最厉害;Facebook 现在够强大的了，不过在中国、日本、巴西和俄罗斯都有自己不错的社交网站，流量毫不逊色)。但在移动互联网时代，最大的公司都是国际化的：苹果、谷歌、Facebook、亚马逊、微软等，在各自领域在哪个国家都很强横。

速度：移动互联网比传统互联网变化速度提高3 倍。科技改变生活，也改变商业，最明显的就是改变企业的行进速度：企业制定和更改计划的时间越来越短——在传统互联网时代，企业运营速度比传统企业提高4倍，移动互联网在此基础上又提高了3 倍——PC 互联网一年改变一次计划，移动时代可能要要一个月定一次。

价值兑现能力：移动互联网目前远弱于传统互联网。移动互联网CI 添, '0', '', '0', '0', '0','', '5469151!I


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